第9章 “他们”(2)

其次，许多人认为“他们”是一些资本巨鳄的联合组织，他们同时在许多重要的投机型股票上组织大型的行情。尽管可以很有把握地说，没有这种永久性的联合组织存在，但要证明这一说法却很难。不过下面这一情况却出现过很多次：一个大的利益集团实际上在一段时间内控制了市场，其它的利益集团愿意观望或小范围参与其中，或等到合适的机会站在另一面的立场上。

读者心中会立刻出现“美孚帮”“摩根利益集团”等名字，认为他们在过去的不同时间，曾经是市场重大走势的唯一控制者。现在，最大的利益集团一般被分成三部分——摩根、美孚和库恩-勒布。

出于有限的和暂时的目的，在这些利益集团之间存在确定的协议是可能的。每一个所谓的利益集团，都是由一系列关系松散的追随者组成的。他们只有在一件事情上目标一致：控制资本。这样的“利益集团”并不是一支军队，在军队里背叛者将被送交军事法庭审判，并枪决；利益集团需要被领导，而不能被驱动。没错，从经济上来说，被发现的背叛者也会被置于死地。但是在股市的行情中，背叛者是不会被发现的，这已经成为规律。除非它的操盘体量异乎寻常的庞大，否则它肯定能成功掩盖自己的动作。

从这第二个观点来看，“他们”并不会一直活跃在市场中。只有未来在某种程度上比较确定的时候，才能产生大规模的行情。当未来的走势并不明朗，当多种复杂因素进入经济和政治形势，处于领导地位的金融巨头会愿意将自己的股市运作局限在独立的交易，并推迟将其提升为规模更大的行情，直到形成能够支撑行情的更为坚实的基础。

第三，“他们”可能会被简单地看成一般的大众投资者和投机者，即所有那些各式各样的人群，分布在全球各处，每个人都为证券交易所中价格的波动贡献了自己微薄的力量。从这个意义上来说，“他们”毫无疑问是存在的，并且“他们”是在确立价格过程中的终审法院。换句话说，“他们”就是证券的最终消费者。其它所有人，或早或晚，或直接或间接，都在计划着把自己的股票卖给“他们”。

你可以把马牵到水边，但是你没办法让它饮水。你、我或任何一位百万富翁，都能够推高价格，但是除非“他们”有购买能力，并且有购买意愿，否则你没办法让“他们”买走你手中的股票。因此，不管怎么说，在这里我们拥有一个“他们”的概念，能够经受住分析，不至于被推翻。在大的走势正在进行的情况下，宝贵的“他们”理论在股票的积累或抛售过程中能够起到重要的帮助作用。事实上，在牛市的后期，最经常听到的论述是类似于这样的言论：“没错，价格处在高位，并且我也不认为未来的前景仍是特别偏向牛市的，但是股票都掌握在巨头的手里，‘他们’会让价格继续走高，以创造出能够卖掉这些股票的市场。”（有些投资者的观点是，只要新闻大部队中经验丰富的前哨战马被精心修饰并放出来展示，就要立刻抛售手中持有的所有股票。）相似地，在经历了长期的熊市后，我们会听说某些人“遇到麻烦了”，“他们”会继续打压价格，直到集中在一些大户手中的筹码被挤出来。

盲目的投机者是所有人中最容易受骗的一类人，上面所说的一切都很可能是迷惑这些投机者的障眼法。当价格相比于基本面的情况已经过高，没有足够的理由支撑价格继续上涨，那么价格为什么还会上涨？但有人仅仅因为“他们”可能要怎么做而受到引诱，继续买入。或者如果大众都不会再被引诱买入大量股票，至少也会因担心“他们”的举动而不会卖空。

市场技术面是指股市每天的多空情况，技术面拥趸的操盘行为，在相当程度上依赖于他认为“他们”在接下来的举动。在他的头脑里，“他们”就是前文介绍的第一种分类：场内交易员、共同基金和庄家。他从这一概念中得到了很大的帮助，但这其实很残忍。毫无疑问，很大的原因在于，这一概念让他的想法从当前的新闻和留言中解脱出来，并且让他不会因市场短期表现而受到太严重的影响。

当市场已经极度疲软，当新闻充斥着最坏的利空消息，当熊市的预测已经成为普遍的观点，这时就是买入的时机。一方面，如果一个人已经认定股票的洪流从全球四面八方涌来，却因一些让人绝望的利空消息正在传出而导致无人接盘，你几乎可以认定他没有勇气跳入市场，买进股票。另一方面，如果他认为“他们”正在给市场最后一击，促使人们抛售天量股票，以辅助其完成平仓行为，那么他就有勇气去购买。他的观点可能是对的，也可能是错的，但至少他避免了在最高点买入、在最低点卖出的情况发生，并且有勇气在低迷市场中买入，并在强劲的市场中卖出。

“他们”对于普通股民之所以是一个模糊的概念，是因为普通股民只关心“他们”在股市中如何表现“他们自身”。至于“他们”究竟是谁，人们只持有淡淡的、超然的好奇心；但是对于“他们”在市场中的表现，他则无比关心。因此，他会将自己的想法集中在后一点上。

对于市场形势确定的、煞费苦心得到的分析总是比朦胧地、浮光掠影地一带而过要好，出于这一原因，如果交易员或投资者忘掉“他们”，其表现将会好得多。除非有具体的指代内容，否则“他们”这个词毫无意义；而在头脑中没有具体指代内容的情况下，持续地使用这个词就是草率的用语，也反映出草率的思考。如果“他们”是指大银行利益集团，那么将会与指代“独立庄家”的含义直接形成冲突；而庄家可能在试图给代表“场内交易员”的他们设下陷阱。

市场技术面的真正知识，并不能从对于“他们”将要怎么做的草率宣言中获得。你无法决定每一个对市场感兴趣的个体看待市场的态度，但是你可以大体上对买卖动作的来源进行划分，可以对驱动不同类型人群的动机进行划分，可以对多空的看法进行划分。简而言之，如果你根据技术面决定自己的操盘行为，那么在经过足够的研究和观察之后，对于“他们”你总是能在自己的脑海中形成一个具体的指代对象，这也是必须要做到的。

一个成功的投资者不需要很高的智商或丰富的商业知识，他们所需要的是一个不感情用事的冷静头脑与用合理的价格购买优良的股票。

★ 格雷厄姆

今天的证券分析者会发现，自己追求每个领域最大的“数学化”和“科学化”，将导致降低自己结论的准确性。

★ 格雷厄姆

在试图冒险之前，投资者应该相信他自己和他的顾问——特别是关于他们是否有投资和投机以及市场价格和潜在价值之间差别的清晰概念。

★ 格雷厄姆

与证券类型相联系的准则可能会失效，而那些与人性和人的行为相联系的准则却始终不变。其中最有用的三条：1. 如果投机，最终你将(可能)失去钱；2. 当大多数人(包括专家)悲观时，买，而当他们相当乐观时，卖；3. 调查，然后投资。

★ 格雷厄姆

投资者应该只关注股价波动的两个时刻，买入和卖出的时机。其它时期则忽略股价的波动。

★ 格雷厄姆