第三节　研究的创新点和不足之处

一、创新点

驻足中国产业升级、国家转型和企业转型的时间节点，本研究对创新型企业价值评估理念、方法和工具进行本土化探索，构建创新型企业价值评估模型，为评估实务提供科学、实用的方法和工具。本研究的创新点主要体现在以下三个方面。

（一）丰富了企业价值驱动因素领域的学术研究

价值驱动因素是研究企业价值的起点，既有研究主要借助于经济学模式、管理学模式、财务学模式及以智力资本为代表的拓展模式加以展开。虽然研究者们早已认同创新是现代企业价值创造的关键资源，但是在企业价值评估中考虑创新因素的研究还尚不多见，进行定量实证、实务应用的研究则更是匮乏。这一对创新能力于企业价值驱动作用研究上的“回避”，使企业价值评估的视角不够完整。通过本书的研究，我们认识到创新能力是企业价值驱动因素体系中不可遗漏、更深层次的关键组成部分，希望能对企业价值驱动因素领域的研究有所贡献。

（二）拓展了企业价值评估方法领域的研究范畴

评估方法是企业价值评估的中心问题，本研究在传统市场法评估模型基础上，以创新型企业的“创新驱动”特点为依据，以关键价值驱动因素为切入点，通过三层次创新驱动理论分析，构建差幂复合模糊物元选择可比企业，采用层次分析法和熵值法确定指标权重，从理论、指标和方法三方面构建了创新型企业价值评估模型。利用该评估模型，不仅可以对创新型企业价值进行全面科学的评估，也可以部分适用于开展创新活动的其他企业进行价值评估。

（三）聚焦于创新型企业评估客体

与既有企业价值评估研究关注高新技术、创业板、互联网和能源企业不同，本书聚焦于创新型企业评估客体；同时，有别于创新型企业相关文献以概念特征、发展模式、影响因素、评价体系（非企业价值评估）和基础评估方法比较为主的研究范畴，本书从创新视角研究创新型企业价值评估模型，不仅满足了评估实务亟须理论的指导、评估理论研究又亟待跟进评估实务的切实需求，而且对创新型企业更好地厘清创新与企业价值的关系，优化创新活动路径，实现企业价值最大化具有重要的实践指导意义。此外，本书对资本市场有效地监督管理企业以及投资者做出正确的投资决策提供了较为全面、科学和合理的依据。

当然，针对非技术创新分散化的研究现状，本研究发现大多关于创新的讨论基本上都是围绕创新活动系统进行的，系统理论视角是整合分散化研究的重要突破口。因此，本书基于系统理论构建了创新能力四维结构模型，并从理论和实证两方面系统地揭示了创新能力对企业价值的驱动机制和运作机理。此外，本书对全面认识创新驱动经济发展内涵、实现企业资本与技术双轮驱动以及推进我国创新型企业建设起到了积极作用。

二、不足之处

（一）在创新能力构成和度量方面

既有文献尚未形成同时涵盖技术和非技术层面的全面创新能力指标体系，本书基于企业创新能力理论和系统理论，在前人研究的基础上尝试构建四维创新能力模型，但限于学识、能力和时间的局限，难免有失偏颇。同时，技术资本和人力资本指标变量虽然得到了大多数研究的认可和支持，但是在客户资本和流程资本度量方面，现有研究多以理论分析为主，可以借鉴的实证研究成果很少，少有的计量指标也存在单一、粗略和零散问题，使度量结构不够准确，有待在后续研究中加以改进。

（二）在创新能力数据获取方面

本研究在已有研究文献基础上，依据全面性、系统性、可比性和易操作的指标筛选原则，选取了15个代表性财务指标，尝试构建了企业创新能力构成指标体系，并以中国最具创新活力的创新型企业数据进行实证检验。但是还有一些与本研究相关的指标，如新产品（工艺、服务）数量、新产品销售收入及组织、管理创新定性考察指标等，由于数据无法从公开途径获取而留有遗憾。如何有效地将其纳入企业财务报告体系中来？这也为今后的研究课题提供了方向。

（三）在创新型企业价值评估模型的应用方面

企业价值评估是一个复杂的社会经济问题，受宏观、区域、行业等企业内、外部环境等多重因素的影响，企业价值评估理论、企业创新理论及有关创新型企业的研究也在不断探索与改进。因此，如何对创新型企业价值评估进行准确而全面的判断和把握，以及评估结果是否可以服务于公司评价、经营管理、政府监管以及投资决策之中，都是本研究的难点，也是未来本研究深化与完善的主要方向。

(1)　2005年《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006—2020年）》（国发〔2005〕44号文件）出台并明确指出，要把提高自主创新能力作为调整经济结构、转变发展方式、提高国家竞争力的中心环节，把建设创新型国家作为面向未来的重大战略选择；2006年，科学技术部、国资委和中华全国总工会三部门联合发文部署实施“技术创新引导工程”（国科发政字〔2006〕31号文件，2009年6月正式更名为“技术创新工程”）；2006年4月，科学技术部、国资委和中华全国总工会三部门联合发文，开始了创新型企业试点工作（国科发政字〔2006〕110号文件）；党的十八大报告（2012）强调，提高自主创新能力、建设创新型国家，是国家发展战略的核心，是提高综合国力的关键；2016年8月出台的“十三五”国家科技创新规划再次强调，创新是引领发展的第一动力。