第二篇　2016年中国中小企业景气指数调研报告

第五章　中小企业景气指数的评价流程与方法

景气指数（Climate Index）是用来衡量经济发展状况的“晴雨表”。企业景气指数是指对企业景气调查所得到的企业家关于本企业生产经营状况及对本行业景况的定性判断和预期结果的定量描述，用以反映企业生产经营和行业发展所处的景气状况和发展变化趋势。在企业景气调查和指数编制方面，自德国伊弗（IFO）研究所于1949年正式开始实施以来，在世界发达市场经济国家已有半个世纪以上的理论研究和实践经验。中国国家统计局在1998年将企业景气调查纳入了统计制度，但从政府机构和学术界对企业景气指数的研究和应用来看，大都以工业企业和大中型企业为对象。在企业的运行监测和管理方面，2004年中国农业部开始建立全国乡镇企业信息直报系统，2009年国家工业和信息化部也在全国建立了中小企业生产经营运行监测平台，使中国中小企业景气监测和预警机制逐步得以确立。但从目前的监测企业数量和类型等来看，还不能充分客观地反映中国中小企业发展的景气特征。本章首先跟踪国内外有关景气指数研究的理论前沿和最新动态，其次阐述分析中国中小企业景气指数研究的意义，最后介绍本研究报告采用的中小企业景气指数编制流程及评价方法。

第一节　国外景气指数研究动态

一、经济周期波动与景气指数研究

经济周期波动是经济发展过程中难以回避的一个重要现象。在20世纪初，对于经济周期波动的研究首先在欧美各国的学术界引起普遍重视，相关机构及学者提出了各种定量方法来测量经济的周期性波动。1909年，美国巴布森统计公司（Babson）发布了巴布森经济活动指数，这是最早的较为完整的提出景气指数分析的经济预测和评价活动。早期研究中影响最大的是哈佛大学于1917年开始编制的哈佛指数，其在编制过程中广泛收集了美国经济发展的历史数据，选取了与经济周期波动在时间上存在明确对应关系的17项经济指标，在三个合成指数的基础上，利用它们之间存在的时差关系来判断经济周期的波动方向并预测其转折点，对20世纪以来美国的四次经济波动都做出了较好的反映。哈佛指数从1919年起一直定期发布。此后，欧洲各国涌现出了许多类型指数研究小组，从不同的角度分析经济、产业与市场等的运行状况。

Mitchell（1927）总结了历史上对经济景气指数以及经济周期波动测定等方面的一些结果，从理论上讨论了利用经济景气指标对宏观经济进行监测的可能性，提出了经济变量之间可能存在的时间变动关系，并由此来超前反映经济景气波动的可能性。这些理论的提出为Mitchell and Burns（1938）初步尝试构建先行景气指数提供了基础，他们从500个经济指标中选择了21个构成超前指示器的经济指标，最终正确地预测出经济周期转折点出现的时间。1929年美国华尔街金融危机爆发后，学术界认为仅凭借单个或几个指标已经难以全面、准确地反映整个经济的运行状况，由此季节调整成为经济监测的基本方法。

在对经济周期进行系统性的研究后，Mitchell and Burns（1946）在Measuring Business Cycles一书中提出了一个关于经济周期的定义：“一个周期包括同时发生在许多经济活动中的扩张、衰退、紧缩和复苏，复苏又溶入下一个周期的扩张之中，这一系列的变化是周期性的，但并不是定期的。在持续时间上各周期不同”。这一定义成为西方经济学界普遍接受的经典定义，并一直作为美国国家经济研究局（NBER）判断经济周期的标准，也为企业景气指数的研究提供了理论支撑。

从1950年开始，NBER经济统计学家Moore的研究团队从近千个统计指标的时间序列中选择了21个具有代表性的先行、一致和滞后三类指标，开发了扩散指数（Diffusion Index, DI），其中先行扩散指数在当时能提前6个月对经济周期的衰退进行预警。虽然扩散指数能够很好地对经济周期波动的转折点出现的时间进行预测，却不能表示经济周期波动的幅度，没能反映宏观经济运行的效率与趋势，这使得扩散指数的推广和应用受到了一定的限制。为了弥补这一缺陷，Shiskin and Moore（1968）合作编制了合成指数（CI），并且在1968年开始正式使用。合成指数有效地克服了扩散指数的不足，不仅能够很好地预测经济周期的转折点，而且能够指出经济周期波动的强度。其中，经济周期波动振幅的标准化是构建合成指数的最核心问题，不同的经济周期波动振幅标准化后获得的合成指数也不相同。合成指数为经济周期波动的度量提供了一个有力的工具，至今广泛应用于世界各国的景气指数评价研究之中。

由于指标选取会直接影响到最终构建的景气指数，一些经济学家开始尝试利用严谨的数学模型作为分析工具，利用多元统计分析中的主成分分析法来合成景气指数，以此尽量减少信息损失。Stock and Watson（1988，1989）还利用状态空间模型和卡尔曼滤波建立了S—W型景气指数，这种指数方法也被许多国家用来监测宏观经济周期的波动状况。

二、企业与行业景气研究

经济衰退或经济增长过快都会影响到企业的运营与行业发展。而客观地判断企业与行业发展的景气状况主要是通过企业景气指数分析来实现的。企业景气指数是对企业景气监测调查所得到的企业家关于本企业生产经营状况及对本行业景况判断和预期结果的定量描述，用以反映企业生产经营和行业发展所处的景气状况及发展趋势。1949年，德国伊弗研究所首次实施了企业景气调查（IFO Business Climate Index），对包括制造业、建筑业及零售业等各产业部门的约7000家企业进行了月度调查，主要依据企业评估目前的处境状况、短期内企业的计划及对未来半年的看法等编制指数。这种企业景气指数的评价方法很快被法国、意大利及欧共体（EEC）等采用，并受到包括日本、韩国与马来西亚等亚洲国家的重视。

日本是世界上中小企业景气调查机制最为健全完善的国家之一。日本在1957年以后实行了两种调查，即17项判断调查和定量调查。日本的权威性企业景气动向调查主要有日本银行的企业短期经济观测调查（5500家样本企业）、经济企划厅的企业经营者观点调查和中小企业厅的中小企业景况调查。其中，中小企业景况调查和指数编制及研究始于1980年，其会同中小企业基盘整备机构，依靠全国533个商工会、152个商工会议所的经营调查员、指导员及中小企业团体中央会的调查员，对全日本约19000家中小企业（2011年度）分工业、建筑业、批发业、零售业、服务业五大行业按季度进行访问调查，并通过实地获取调查问卷来实施。在2004年以后日本还从全国420万家中小企业中选出11万家，细分10个行业，在每年8月进行定期调查，并发布研究报告。

此外，美国独立企业联合会（NFIB）自1986年开始面向全美47万家小企业每月编制发布小企业乐观程度指数（The Index of Small Business Optimism），该指数目前仍为反映美国小企业景气状况的“晴雨表”。

三、景气监测预警研究

经济预警（Economic Early Warning）基于经济景气分析，但比景气分析预测更加鲜明，属于经济突变论的概念范畴。其最早的应用可追溯到1888年巴黎统计学大会上发表的以不同色彩评价经济状态的论文。但经济预警机制的确立是在20世纪30年代第一次世界经济危机之后。20世纪60年代引入合成指数和景气调查方法之后，美国商务部开始定期发表NBER经济预警系统的输出信息（顾海兵，1997）。具有评价功能的预警信号指数始于法国政府制定的“景气政策信号制度”，其借助不同颜色的信号灯对宏观经济状态做出了简明直观的评价。

1968年，日本经济企划厅也发布了“日本经济警告指数”，分别以红、黄、蓝等颜色对日本宏观经济做出评价。1970年，联邦德国编制了类似的警告指数。1979年，美国建立了“国际经济指标系统”（IEI）来监测西方主要工业国家的景气动向，这标志着经济监测预警系统研究开始走向国际化。到20世纪80年代中期，印度尼西亚、泰国、新加坡等国家和中国台湾、香港地区先后将景气预警作为宏观经济的政策支持基础。

作为反映国际间贸易情况的领先指数，波罗的海干散货运价指数（BDI）近年来日益受到企业和行业的重视（卿倩、赵一飞，2012）。该指数是目前世界上衡量国际海运情况的权威指数，由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数，包括波罗的海海岬型指数（BCI）、巴拿马型指数（BPI）和波罗的海轻便型指数（BHMI）三个分类指数，由波罗的海航交所向全球发布。其预警功能表现为，如果该指数出现显著的上扬，说明各国经济情况良好，国际间贸易频繁。

在中国经济进入新常态后，国际干散货运输市场的反弹力度、持续时间均受到抑制。整体经济稳增长政策下生产面延续疲软态势，发电量同比跌幅扩大，产能利用率延续下行态势，宽松政策未能有效推动生产面的改善。虽然房地产销售面积大幅改观，但向投资传导的作用并不明显，固定资产投资增速仍然维持弱势，经济下行压力依然延续。即使基建投资明显回升，对下游的拉动作用受产能过剩及高库存的影响，对航运的支撑作用有限。根据上海国际航运研究中心发布的《2015年国际干散货运输市场半年报》显示，2015年上半年油价、汇率变动加剧全球经济分化，大宗商品动荡显颓势。其中，发达经济体国家经贸发展整体出现下行趋势；以亚洲为主的新兴市场国家经济发展减速增长，需求疲软带来的商品价格下降不断施压航运市场；“印度制造”全面推进印度城市化进程，铁矿石需求大幅上升，煤炭产消差距拉大有望促使印度煤炭进口赶超中国；中国固定资产投资数据疲弱不堪，难以带动上游增量需求；海岬型市场后期大幅反弹，市场整体低谷震荡；煤炭谷物运输需求稳定，巴拿马型船市场活跃；新造船市场持续低迷，控制运力计划有序进行；市场低迷再现联盟，中巴全方位合作助力大船靠泊；在现有商品和航运市场供需格局翻转的情况下，厄尔尼诺对运价的影响更加呈短期化，影响力也逐步减弱。

第二节　国内景气指数研究动态

一、宏观经济景气循环研究

在中国，吉林大学董文泉（1987）的研究团队与国家经委合作首次开展了中国经济周期的波动测定、分析和预测工作，编制了中国宏观经济增长率周期波动的先行、一致和滞后扩散指数和合成指数。后来，国家统计局、国家信息中心等政府机构也开始了这方面的研究并于90年代初正式投入应用（朱军和王长胜，1993；李文溥等，2001）。陈磊等（1993，1997）通过多元统计分析中的主成分分析方法，构建了先行、一致两组指标组的主成分分析来判断中国当时的经济景气循环特征。高铁梅等（1994、1995）通过运用S—W型景气指数很好地反映了中国当时的经济运行状况。

毕大川和刘树成（1990）、董文泉等（1998）、张洋（2005）等全面系统地总结了国际上研究经济周期波动的各种实用的经济计量方法，并利用这些方法筛选的指标合成适合中国的景气指数和宏观经济预警机制。李晓芳等（2001）利用HP滤波方法和阶段平均法对中国的经济指标进行了趋势分解，利用剔除趋势因素的一致经济指标构造了中国增长循环的合成指数，并与增长率循环进行了比较。阮俊豪（2013）实证研究了BDI指数风险测度及其与宏观经济景气指数的关系。陈乐一等（2014）运用合成指数法分析了当前中国经济景气走势。史亚楠（2014）基于扩散指数对中国宏观经济景气进行了预测分析。顾海兵、张帅（2016）通过建立国家经济安全指标体系来预测分析“十三五时期”中国经济的安全水平。近年来，不少研究者从投资、物价、消费、就业和外贸等宏观经济的主要领域，对转型期中国产业经济的周期波动进行了实证研究（高铁梅等，2009；许谏，2013；许洲，2013；王亚南，2013；冯明、刘淳，2013；谌新民等，2013；陆静丹等，2014；胡培兆等，2016；丁勇等，2016）。还有学者研究“新常态”下中国宏观经济的波动趋势及消费者景气指数（国家信息中心，2015；国家开发银行研究院等，2015；王桂虎，2015；吴君等，2015；李斯，2015；赵军利，2015；张彦等，2015；张同斌，2015；于德泉，2016；杨晓光，2016；刘元春等，2016）

二、企业与行业景气研究

中国人民银行1991年正式建立5000户工业企业景气调查制度，但所选企业以国有大、中型工业生产企业为主。1994年8月，国家统计局开始进行企业景气调查工作，调查主要是借助信息公司的技术力量，开展对工业和建筑业企业直接的问卷调查。到1998年，国家统计局在全国开展企业景气调查，编制了企业家信心指数和企业景气指数，分别按月度和季度在国家统计局官网发布。

1997年，王恩德对企业景气调查方法进行了改进，设计了对问卷调查结果进行统计和分析的计算机软件，对得到的结果进行定性、定量分析，使问卷调查法更加严谨、科学。同年，国家统计局建立了一套专门针对中国房地产发展动态趋势和变化程度的“国房景气指数”。从2001年开始，国家统计局又根据对商品与服务价格进行抽样调查的结果，编制发布了全国居民消费价格指数（CPI）。王呈斌（2009）基于问卷调查分析民营企业景气状况及其特征，浙江省工商局2010年结合抽样调查、相关部门的代表性经济指标，运用国际通行的合成指数法编制发布了全国首个民营企业景气指数。黄晓波、曹春嫚、朱鹏（2013）基于2007—2012年中国上市公司的会计数据信息研究了企业景气指数。中国社会科学院金融研究所企业金融研究室尝试开发编制中国上市公司景气指数。浙江工商大学开发编制了义乌中国小商品指数。中国国际电子商务中心中国流通产业网开发编制了中国大宗商品价格指数。迄今国内学术界对中小企业景气指数的研究大都集中在工业企业领域。其他相关指数有中国中小企业国际合作协会与南开大学编制的中国中小企业经济发展指数、复旦大学编制的中小企业成长指数、中国中小企业协会编制的中小企业发展指数、中国企业评价协会编制的中小企业实力指数、浙江省浙商研究中心编制的浙商发展指数、阿里巴巴为中小微企业用户提供行业价格、供应及采购趋势的阿里指数以及百度推出的百度经济指数等。

伴随景气指数分析的进一步深入，关于景气指数的评价对象也逐渐出现了分化，目前更多的研究则将景气指数评价应用于某一具体区域、具体行业、领域的企业及其他组织的分析。中国学术界迄今对行业和企业监测预警的研究大都集中在工矿业（中国化工经济技术发展中心行业景气指数课题组，2016；张艳芳等，2015；任旭东，2015；屈魁等，2015；庞淑娟；2015），房地产业（张红、孙煦，2014；张宇青等，2014；崔霞等，2013；张斌，2012；朱雅菊，2011；陈峰，2008；隋新玉，2008；王鑫等，2007；李崇明等，2005），旅游业（孙赫、王晨光，2015；何勇，2014；刘晓明，2011；倪晓宁、戴斌，2007；梁留科等，2006），金融证券及财富（肖欢明，2015；交通银行，2015；国家开发银行研究院等，2015；徐国祥、郑雯，2013；刘恩猛等，2011；薛磊，2010；周世友，2009；陈守东等，2006；吴军，2005），商业、互联网及其他服务业（曹继军等，2015；何翠婵，2015；黄隽，2015；邬关荣等，2015；中国出版传媒商报专题调查组，2015；张伟等，2009；李朝鲜，2004），海洋航运及进出口贸易（上海国际航运研究中心，2016；王伟民，2016；中国轻工业信息中心，2015；周德全，2013；殷克东等，2013；朱敏等，2008；苏春玲，2007），资源及能源业（余韵，2015；彭元正，2015；肖欢明等，2015；支小军等，2013；刘元明等，2012；李灵英，2008），及其他特定行业与企业（许慧楠等，2016；赵陈诗卉等，2016；杨婷，2016；霍晨，2015；中国柯桥纺织指数编制办公室，2015；刘存信，2015；孙延芳等，2015；霍晨，2015；张炜等，2015；陈文博等，2015；李平，2015；北京通联国际展览公司，2015；唐福勇，2015）等。

三、景气监测预警研究

1988年以前，中国经济预警研究主要侧重于经济周期和宏观经济问题的研究（石良平，1991），最早由国家经委委托吉林大学系统工程研究所撰写中国经济循环的测定和预测报告，而首次宏观经济预警研讨会是由东北财经大学受国家统计局委托于1987年9月以全国青年统计科学讨论会为名召开的（龚盈盈，2005）。

1988年以后，中国学者更多地关注先行指标，在引入西方景气循环指数和经济波动周期理论研究成果的基础上，将预测重点从长期波动向短期变化转变。中国经济体制改革研究所（1989）在月度经济指标中选出先行、一致和滞后指标，并利用扩散指数法进行计算，找出三组指标分别对应的基准循环日期。同年，国家统计局也研制了六组综合监测预警指数，并利用五种不同颜色的灯区来代表指数不同的运行区间，从而更直观地表示经济循环波动的冷热状态。

相关早期研究方面，毕大川（1990）首次从理论到应用层面对中国宏观经济周期波动进行了全面分析，顾海兵、俞丽亚（1993）从农业经济、固定资产投资、通货膨胀、粮食生产和财政问题等五个方面进行了预警讨论。吴明录、贺剑敏（1994）利用经济扩散指数和经济综合指数设计了适合中国经济短期波动的监测预警系统，并对近年来中国经济波动状况进行了简要评价。谢佳斌、王斌会（2007）系统地介绍了中国宏观经济景气监测的预警体系的建立、统计数据的处理和经济景气度的确定以及描绘等，从总体上客观、灵敏、形象地反映中国经济运行态势。除此之外，还有学者构建了基于BP神经网络的经济周期波动监测预警模型系统，并进行了仿真预测和预警（张新红、刘文利，2008），在实证应用方面产生了较大影响。

新近的区域景气监测预警研究方面，池仁勇、刘道学等（2012；2013；2014；2015）连续五年基于浙江省中小企业景气监测数据对浙江11个地市中小企业的综合景气及主要行业景气指数进行了研究分析；王亚南（2013）对湖北20年文化消费需求景气状况进行了测评；何勇等（2014）探讨了海南省旅游景气指数的构建；肖欢明等（2014）基于产业链视角专门研究了浙江纺织业景气预警；吴凤菊（2016）专门研究了江苏省中小企业政策景气指数；庄幼绯、卢为民等（2016）基于景气循环理论及基本规律，结合上海实际，提出影响上海土地市场景气的指标因素，在此基础上构建了上海土地市场当前景气指数、未来景气指数和综合景气指数，并通过主客观赋权法进行赋权；武鹏等（2016）在原来FCI指数的基础上构建了金融风险指数FRI。

在应用大数据进行景气监测预测方面，百度在2014年推出了百度经济指数，包括中小企业景气指数和宏观经济指数。其中，中小企业景气指数（STBEI）采用Stock-Watson型景气指数模型，计算数据来自百度海量搜索数据，这些数据蕴含了大量企业需求和用户行为信息，对于研究分析中小企业景气状况提供了新的参照系。

第三节　中国中小企业景气指数研究的意义

一、中国中小企业的重要地位与发展困境

中小企业是中国数量最大、最具活力的企业群体，是吸纳社会就业的主渠道，是技术创新和商业模式创新的重要承担者。但在转型期，中国宏观经济运行的波动规律愈发复杂和难以把握。近年来，企业、特别是中小微企业，仍未摆脱“用工贵、用料贵、融资贵、费用贵”与“订单难、转型难、生存难”这“四贵三难”的发展困境，中小微企业所面临的经营风险和不确定性日趋增加。

在中小企业管理方面，中国长期以来实行“五龙治水”，即工信部负责中小企业政策制定与落实，商务部负责企业国际化，农业部乡镇企业局负责乡镇企业发展，工商管理部门负责企业工商登记，统计局主要负责统计规模以上企业，而占企业总数97%以上的小微企业总体在政府统计跟踪范围之外。这样，各部门数据统计指标不统一，数据不共享，统计方法各异，经常存在数据不全及数据交叉的混乱状况，缺乏统一的数据口径。这使得现行数据既不能客观地反映中小微企业的景气现状，也难以用来做科学预测预警，这影响到制定政策的前瞻性和针对性及政策实施效果的评价，也会影响到小微企业的健康持续发展。

中国中小企业信息不对称、缺乏科学的监测预警和决策支持系统是当前政产学研共同关注和亟待解决的理论与现实课题。尤其是随着中国中小企业面临的区域性、系统性风险的增大，今后有关区域中小企业和行业景气监测预警的研究更具有重要的学术价值与现实意义。

二、中国中小企业景气指数研究的理论意义与应用价值

如前所述，在经济发达国家，客观地判断企业发展景气状况主要是通过企业景气监测预警分析来实现的。在企业景气指数编制方面，世界上自1949年德国先行实施以来已有60多年的研究与应用历史。在企业景气指数预警理论及应用研究上，目前国际通用的扩散指数（DI）和合成指数（CI）受到了广泛应用，各个国家和地区越来越重视先行指数和一致指数的指导作用，这也说明了这两种经典的指数分析方法的可靠性。随着景气指数研究的深入，世界上对中小企业景气指数的评价也日益成为经济景气研究领域的重要内容。

从预警方法看来，基于计量经济学的指标方法、模型方法和基于景气指数监测的景气预警法是三种比较有效的方法。其中，计量经济学方法是政府部门使用一定的数学计量方法对统计数据进行测算，从而向公众发布对经济前景具有指导性作用的信息；而景气预警方法是利用结构性模型的构建，以及它们之间相关联的关系来推测出经济发展可能位于的区间。目前，研究宏观经济和企业运行监测预警过程，多是两种方法相结合。

中国自1998年起正式将企业景气调查纳入国家统计调查制度。近年来，中国政府部门、科研机构、金融机构等虽然在经济景气预警方面的研究比较多，但政府和学术界对企业景气指数的研究和应用受长期以来抓大放小的影响，主要以特定行业为对象，而对企业特别是中小微企业的景气波动过程少有系统研究，对于中小企业的监测预警研究更少，大多数研究还停留在理论探索阶段，还没有形成较成熟的理论与实证分析模型，特别是对小微企业发展景气预警进行全面系统的研究基本上还是空白。

本研究报告正是基于上述国内外研究现状，旨在建立和完善中国中小微企业景气指数与预警评价体系，并开展区域中小微企业发展的实证研究。课题研究既跟踪国内外企业景气监测预警理论前沿，又直接应用于中国区域中小微企业发展的实践，因此研究具有理论意义和现实应用价值。

三、中国中小企业景气指数评价的经济意义

相对于大型企业而言，中小企业一般是指规模较小，处于成长或创业阶段的企业。中小企业景气指数是对中小企业景气调查所得到的企业家关于本企业生产经营状况以及对本行业发展景气状况的定性判断和预期结果的定量描述，用以反映中小企业生产经营和行业发展的景气程度，并预测未来的发展趋势。由于中国中小企业量大面广，为了尽可能全面地反映中国中小企业的景气状况，本研究报告以中国规模以上工业中小企业、中小板、创业板和新三板上市企业及重点监测调查的中小微企业为评价对象，先根据数据指标的特性基于扩散指数及合成指数的方法分别计算出分类指数，然后基于主成分分析法及专家咨询法等确定各分类指数的权重，最后进行加权计算，合成得到中国中小企业综合景气指数。

中国中小企业综合景气指数的取值范围在0至200之间，景气预警评价以100为临界值。100上方为景气区间，100下方为不景气区间，100上下方又根据指数值的高低分别细分“微景气/微弱不景气”区间、“相对景气/不景气”区间、“较为景气/不景气”区间、“较强景气/较重不景气”区间及“非常景气/严重不景气”区间。

第四节　中小企业景气指数编制流程及评价方法

编制景气指数评价是一项系统工程。本研究报告的中小企业景气指数编制流程包括以下四个步骤：一是确定评价对象；二是构建分类指数指标体系；三是数据收集、选取及预处理；四是综合景气指数计算与评价。本报告构建的中国中小企业景气指数的评价体系如图5-1所示。

需要特别指出的是，本研究报告在对中国中小企业景气状况进行分析时，是依据上一年度各省级行政区或地区的中小企业景气指数值作为当年度景气测评依据的。本课题组按以下四个步骤来计算中国中小企业景气指数。

一、确定评价对象

中小企业是指与所在行业的大企业相比人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。中国中小企业量大面广，为了客观全面地反映中小企业景气状况，本研究报告根据数据的可获取性、动态性及充分性等原则，确定三类中小企业作为评价分析的对象：（1）规模以上工业中小企业（2010年以前主营业务收入达到500万元及以上，2011年以后同标准提高到2000万元及以上）；（2）中小板、创业板及新三板上市企业；（3）重点监测调查的中小微企业。

本研究报告根据这三类评价对象分别构建分类指数指标体系，再根据各类数据指标的特性，基于扩散指数及合成指数的方法分别计算出分类指数，然后用主成分分析法及专家咨询法等确定各分类指数的权重，最后进行加权计算得到中国中小企业综合景气指数（Composite Climate index of Chinese SMEs, CCSMECI）。

二、构建分类指数指标体系

本研究报告基于数据的代表性、协调性及对于经济波动的敏感性原则，采用定量与定性相结合、宏观和微观相结合、官方统计和非官方调研相结合的方法，构建中国中小企业景气评价各分类指数指标体系（见表5-1）。

表5-1　中国中小企业景气指数分类指数指标及样本数据

其中，规模以上工业中小企业景气指数（Climate Index of Manufacturing SMEs, ISMECI）基于统计年鉴数据，主要选取反映工业中小企业经营现状和未来发展潜力的13项指标；中小板、创业板及新三板上市企业景气指数（Climate Index of SMEs Board、ChiNext Board&the New Third Board, SCNBCI）基于深交所上市及NEEQ挂牌交易的中小企业数据，主要选取反映中小板、创业板及新三板上市企业发展景气状况及特征的11项指标；重点监测调查的中小企业比较景气指数（Com-parison Climate Index, CCI）基于非官方和研究机构的中小微企业景气监测调查数据，本年度报告选取百度中小企业景气指数和中国中小企业研究院的景气调查问卷数据2项指标计算了该分类合成指数。

三、数据收集、选取与预处理

2016年版研究报告课题组收集了中国大陆31个省、自治区、直辖市的2万余家工业中小企业数据，时间跨度为2001—2016年度；收集了全国1000余家中小板、创业板及新三板上市企业财务数据，全国近2万家重点监测调查的中小微企业运行及景气监测调查数据，时间跨度为2011—2016年第一季度。

由于数据庞大，有些年份和地区的数据存在缺失。另外，不同指标的数据在数量级上的级差也较大。因此，课题组对收集到的年度数据分别进行了预处理，主要包括无量纲化、消除季节性因素以及剔除非常规数据等。

对于工业中小企业和三个板块上市企业景气指数，本研究报告根据前述指标权重的确定方法，选择使用主成分分析法，通过SPSS软件实现。首先，将原有指标标准化；其次，计算各指标之间的相关矩阵、矩阵特征根以及特征向量；最后，将特征根从大到小排列，并分别计算出其对应的主成分。本研究报告关于中小企业比较景气指数的权重采用专家咨询法来确定。而对于中小企业综合景气指数，课题组运用AHP法来确定工业中小企业景气指数、上市中小企业景气指数和中小企业比较景气指数的权重。

四、景气指数的计算与评价

本研究报告的考察对象期间，中国经济处于低速增长的新常态阶段，经济周期性并是很明显，因此，在后续运用合成指数计算时，课题组将经济周期对于工业中小企业景气指数的影响要因做了忽略处理。

课题组根据各类指数指标的特性，先基于扩散指数及合成指数的方法分别计算出各分类指数。具体计算过程中，使用时差相关分析法、K-L信息量法等并结合咨询专家意见，分别确定了各分类指数的先行指标（流动资产、资本、存货、企业数量等）、一致指标（总资产、产值、利税、费用等）和滞后指标（固定资产、负债、所有者权益、从业员人数等），根据主成分分析法求出先行指标组、一致指标组和滞后指标组各小类指标的权重，再确定各大类指标的权重，最后进行加权计算，合成得到中国中小企业综合景气指数（CCSMECI）。

中国中小企业综合景气指数采用纯正数形式表示，取值范围在0至200之间，景气预警评价以100为临界值。此外，为了基于可获得的最新数据进行不同区域的横向比较，以相应年份的地区GDP为权重分别计算得到了近五年来区域中小企业景气指数的加权平均指数，并与各地区历年平均指数进行纵向比较和科学分析。