五、上证50ETF期权案例分享

在分享上证50ETF期权案例之前，我们先看一下50ETF的T型报价界面，如图1-1所示。

图1-1 上证50ETF期权合约界面

在50ETF的合约界面上，左边是“认购”，右边是“认沽”，一目了然。再往下，中间是行权价，左边是看涨期权各个合约的相关状况，右边则是看跌期权各个合约的相关状况，涨跌幅等都可以看得很清晰。

从2018年2月份的上证指数日线图可以看到（见图1-2），出现了一波暴跌行情。

图1-2 上证指数日线图（2018年2月）

假设你当时持有的股票重仓，但是感觉行情不太稳，想给自己上一份保险，那期权就是最好的选择。如果当时你做了以下的保险性交易策略，那结果是不是会不一样呢？

（1）如果你买了1万元的50ETF2月沽2650合约，则一周后最高已经坐拥了800万元。

（2）如果你买了1万元的50ETF2月沽2700合约，则一周后最高已经坐拥了1000万元。

（3）如果你买了1万元的50ETF2月沽2750合约，则一周后最高已经坐拥了1239万元。

（4）如果你买了1万元的50ETF2月沽2800合约，则一周后最高已经坐拥了1568万元。

也就是说，如果你在暴跌时买了1万元的50ETF2月沽2650，最大涨幅800倍，那你最高有可能获得800万元。用1万元可以博几百万元的事情，相信大多数人是一定会做的。所以，有些时候期权的魅力就在于保险的作用。当你对行情不太确定时，股票重仓持股就可以选择对冲一下，不仅对冲了损失，甚至还有机会赚钱，就是因为期权放大了未来的收益。

如图1-3所示，2018年2月初罕见的这种暴跌，看跌合约涨幅都非常惊人，很多达到上百倍之多，因为这个时候50指数也跌得很惨，跌幅接近20%。期权平均的杠杆有200倍， 50ETF上涨1%，期权就可以上涨200%，期权可以放大这个波动，所以有些时候权利金的波动就可以变得异常的猛烈。

图1-3 上证50日线图（2018年2月初）

同样的例子，再回到2015年6月到8月，股市大跌，50ETF看跌期权暴涨10876倍（见图1-4）。这个下跌趋势你如果看准了，买入认沽吃一部分也至少会翻几百倍，1万元直接能变成上百万元。所以说期权是趋势投资最好的放大工具。

图1-4 上证50日线图（2015年6～8月）